Les seuls autres moments de l’histoire où l’on a connu des ratios cours/bénéfices aussi élevés sur les actions, cela s’est toujours terminé par un énorme krach boursier.
Connaîtrons-nous une issue différente cette fois-ci ? Nous verrons bien, mais voilà sans doute à quoi ressemble un marché au bord de l’effondrement. La bulle boursière actuelle n’est due qu’au soutien sans précédent des banques centrales, mais aujourd’hui, elles font machine arrière à l’unisson. Parallèlement, l’économie réelle continue de connaître des difficultés. L’Amérique n’a jamais connu une période aussi longue sans avoir vu son Pib croître annuellement une seule fois de 3% ou plus, et beaucoup pensent que la prochaine récession n’a jamais été aussi proche. Les actions ne pourront pas rester éternellement autant déconnectées de l’économie réelle, et lorsque cette bulle boursière finira par éclater, les conséquences seront alors sans précédent.
Si vous pensez que les marchés actions peuvent se maintenir indéfiniment à de tels niveaux de survalorisation, alors il y a quelque chose que je souhaiterais que vous preniez en compte. Dans l’histoire, à chaque fois où le rendement sur actions corrigé des variations cycliques a atteint un plus faible niveau, ça s’est toujours ensuite traduit par un énorme krach boursier…
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